星空体育app官方下载 IPO前突击分红！大行科工老板韩德玮钱都用到哪里了？

城市自行车普及浪潮里，深圳企业科工的融资进程备受瞩目。2025年8月24日，该公司顺利通过香港交易所的审查，距离在香港主板市场正式挂牌交易只剩下最后环节。这是它半年内第二次尝试，1月份第一次提交申请因资料更新不及时而作废，现在迅速重新启动并顺利完成，这既有业绩大幅增长的支撑，也隐含着代工依赖、股权高度集中等争议，使得这次首次公开募股备受关注。

二次闯关过聆讯，募资定三方向

大行科工在香港上市的进程十分紧凑，但也遇到了不少困难。2025年1月星空体育平台官网入口，第一次提交的申请没有成功。公司马上进行了调整，7月17日获得了证监会的境外发行备案（计划发行不超过910万股）。8月24日，公司顺利通过了港交所的聆讯。中信建投国际独家担任保荐机构，现在正积极推进主板上市的工作。

资金主要分配在三个关键方面：首先，要提升生产规模，深圳的制造设施已经连续两年实现超负荷运转，因此打算在惠州设立新工厂（设计年产量为二十万辆，预计二零二七年开始运营），这样整体产能将从九万辆增加至二十九万辆，以此消除生产限制；其次，要拓展销售渠道，二零二五年打算增设五十家直营网点、八十家店内销售点以及七十家分销网点，加强国内市场覆盖并初步建立国际销售渠道；最后，要加大科技研发，计划招募二十名科研人员（其中包括三名资深专家），集中力量研究“可折叠与电动化”技术，设计电动助力折叠式车辆，以此改变目前产品线较为单一的局面。

高增长藏隐忧，现金与治理引关注

大行科工的财务状况表现突出：2024年实现营收4.51亿元，较上年增长44.5%；同时净利润达到5229.9万元，同比增幅同样为44.5%。进入2025年，前四个月营收为1.85亿元，同比增长46.2%；净利润为2152.8万元，同比提升46.8%。这些数据显著超越了行业普遍的20%-30%增长水平，为大行科工的首次公开募股创造了有利条件。

然而显著成绩背后潜藏问题。由于内部制造能力已达极限，对合作厂商的依赖日益加深：合作厂商供应占比由2022年的29.5%增长至2025年上半年的65.5%，超过六成的产品通过外部合作方生产；2025年上半年的合作费用占整体支出达47.1%，并且排名前三的合作方承担了百分之七十的代工任务星空体育app下载入口，一旦合作方遇到生产瓶颈、品质难题或调高价格，将直接冲击产品交付与利润表现。

引发更大讨论的是首次公开募股前的派息行为。从2022年12月到2025年4月期间，企业总共派发红利6150万元，分发节奏是一年两次，其中2025年4月的单次分红金额达到2000万元。这一行为与股份分配情况密切相关——现年83岁的企业创办人韩德玮总共掌握90.16%的股份权益，包括直接持有的88.56%和间接持有的1.6%，仅他本人及关联人士就获取了超过5500万元的红利分配。

集中派发红利使得资金库几乎减半：到2024年岁末资金余额为1.08亿元，到了2025年4月跌至5902万元。外界对其“在派息后重新融资扩大生产”的行为表示不解，担心资金周转不过来无法抵御风险，虽然企业解释说“这是为了给股东分红”，但人们的疑虑仍然存在。

股权高度集中引发管理困境：董事会成员构成失衡，包含一位年届八旬的独立董事，以及三位由韩德玮直接提拔的下属，其中甚至有他的亲属，导致决策过程严重受个人意志左右，高龄独立董事的管理交接问题令人担忧。另外，公司成立于2016年，当时韩德玮的全部股份由三位职员暂时保管，2019年和2020年分别更换了保管人员，直到2020年岁末才由本人直接持有，香港交易所对“股份归属明确”的标准十分严苛，这段过往情况可能会成为监管机构关注的焦点。

龙头地位稳，扩张遇两道坎

大行科工在中国折叠自行车领域占据主导地位，其市场优势十分显著：2024年，该企业零售量占据市场份额的26.3%，零售额市场份额达到36.5%，这些数据远远领先于“永久”品牌，后者零售量市场份额为12.1%，而“捷安特”品牌零售量市场份额为9.8%；大行科工的核心产品“K-ONE系列”凭借其3秒完成折叠、6.8公斤的轻便特性，成为了广受欢迎的热销产品，同时该系列手握43项专利，形成了明显的品牌竞争壁垒。

市场前景十分广阔，2024年民众参与自行车活动数量超过三亿，折叠型车辆已成为日常出行的重要选择，不少地区出台了鼓励环保交通的方案；电动助力自行车的市场正在迅猛扩张，年度增长幅度达到百分之五十以上（2024年整体产业规模达到一百二十亿元），企业在此方向进行拓展，极有可能开辟出新的发展空间。

然而发展过程中存在两个难点，首先是生产负荷的挑战：惠州的新生产基地在启用后整体制造能力达到三十万辆星空综合体育app下载，但在2024年实际销售量只有二十二万九千五百辆，倘若销售渠道的拓展达不到目标或者市场需求出现变化，那么新增的制造能力就有可能被闲置。这些因素导致市场开拓异常艰难。（资钛出品）